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水泥行业周报全国水泥均价逐步回升

发布时间:2019-11-30 13:08:46

水泥行业周报:全国水泥均价逐步回升

本期投资提示:

主要观点

本周受房地产新开工数据好于预期等信息刺激,水泥板块再度跑赢沪深300指数2%。本周广东珠三角水泥、熟料价格再次上调元/吨,价格上涨主要还是因熟料基地生产受限。目前各地需求变化不一,部分地区如华东、西北下游需求有所恢复,本周华东、西北开工率分别小幅上升0.9%、0.6%至48.1%、63.3%。但部分地区东北、西南地区开工率降幅较大,分别下降5%、7.5%至65%、61.9%。

随着十八大召开在即,政策企稳将进一步加强,同时随着华东熟料价格上调,停窑计划逐步确定,月底水泥价格有望上涨。价格企稳回升基本符合我们前期的判断,由于各地水泥企业盈利空间已非常有限,价格处于底部区域,企业对价格上调意愿增强,我们预计在企业协同和盈利压力双重作用下,集中度较高,同时前期处于盈利洼地的区域,四季度价格将逐步企稳。未来由于下游市场资金链仍然比较紧张,加之自身产能过剩压力较大,短期市场行情整体回升条件尚不具备,价格较低和相对独立的区域仍将会有一定回升。

投资策略:短期关注价格企稳及政策放松预期带来的投资机会,中长期行业践行去产能战略,关注优势龙头。基本面见底,行业下行风险较小,宏观方面十八大召开在即,政策预期增强。随着9月渐入旺季,需求逐步回暖,建议关注四季度价格企稳带来阶段性机会。主要推荐公司:建议关注盈利底部,四季度价格修复概率较大的华东等市场,主要推荐海螺水泥,弹性方面可以选择华新水泥、江西水泥、祁连山等,中长期关注去产能化优势较强的龙头企业,包括海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。

珠三角、贵阳价格上涨,华东、西北开工率稳步回升,东北、西南开工率大幅下滑

本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格小幅上涨0.5%至332元/吨。其中,广东珠三角和贵州贵阳,分别上调元/吨。本周除华东、西北地区开工率略有上升外,其余地区开工率均有所下降,全国磨机开工率下降2.7%至59%,水泥库存上升0.2%至72.4%。其中东北、西南地区开工率降幅较大,分别下降5%、7.5%至65%、61.9%。

本周中南地区广东英德水泥和熟料价格迎来第二波上涨行情,幅度元/吨,其他区域广州、云浮、惠州等地企业也上调20元/吨,价格能够持续上涨主要还是因熟料基地生产受限,若9月底之前限令不能解除,估计后市价格还将继续上涨。

本周西南地区贵阳市价格上调元/吨,P.O42.5散到位价元/吨,企业出厂价元/吨。价格上调原因:一是近期下游需求逐渐上升,企业发货量增加;二是前期价格一直较低,大部分企业亏损,进入四季度随着需求增加,价格将会继续走高,估计元/吨。

本周华东地区江苏熟料价格小幅上调。9月14日海螺针对江苏熟料销售价格上调10元/吨,其他企业估计将会很快跟进执行。南京以及周边地区水泥价格仍在底部持稳,水泥价格真正上涨估计要到9月底。9月1日江苏苏南地区企业熟料价格虽然发布上调通知,但各企业均未执行。浙江停产计划已经确定,9月29日开始区域内所有熟料生产线起停产10天;江苏苏南地区正在协商中,具体情况尚未确定。两区域主导企业在旺季协同停产,其目的仍是希望以提价改变经营状态。

本周华北、西南和西北地区价格保持平稳。河北原停产生产线多数恢复生产,少数处于间歇停产;西南地区价格继续在低位徘徊,四川企业有意再次协同停产,如能成功,价格有望在10月份走高。

中南、西南水泥煤炭价格差扩大本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格差上涨0.7%至243元/吨。其中中南、西南地区分别上涨2.4%、2.5%至210、206元/吨,华北、东北、华东、西北地区分别维持在233、365、171、272元/吨。

本周其他重要事件美联储宣布出台新一轮量化宽松政策北京金隅股份获准发行不逾30亿人民币债券

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